バリュエーションの教科書
によって 森生 明
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バリュエーションの教科書の詳細
本のタイトル : バリュエーションの教科書
作者 : 森生 明
ISBN-10 : 4492602232
発売日 : 2016/5/27
カテゴリ : 本
ファイル名 : バリュエーションの教科書.pdf
以下は、バリュエーションの教科書に関する最も有用なレビューの一部です。 この本を購入する/読むことを決定する前にこれを検討することができます。
ファイナンスを学んで基本が一通り入っている人にとっては、いろいろ気づかされる点が多い一冊。DCFなど基礎を一通り学んだ後で、バリュエーションといった応用編に入る前後に、これを読むと実務とファイナンス理論のギャップが埋まって非常にいい「教科書」だと思う。 本の中では様々な数値が興味深い視点で論じられているが特に面白かったのは「企業の本質は『のれん』の創造だ」という部分。競争優位をいかにして築き上げるかを MBAでさんざんやるが、それがなかなかB/Sなどの財務諸表には表記されないというのが実務をやっていると痛切に感じる点だ。ブランドや無形の営業資産、技術面でいえば他社を寄せ付けない特許(技術的な障壁)なども折角作り出してもそれがB/Sには載せれない。それが「のれん」という概念をいれるとすっきりと収まり、市場での値付けとなるとすごく腹落ち感があった。 その概念を理解した上でPBRというのはその「のれん」の価値を取り扱った指標であり、さらにそれは足元の利益を稼ぐ力(ROE)と将来の成長性(PER)の分解できるという下りは、(少し大げさにいえば)企業価値をざっくりと把握する魔法の杖をさずかった気がする。この本を読むとPERやPBRに関する見方が大きく変わる。今までこれらの数値をリアルに感じていなかったのかと反省するとともに、経営学で学んだことがこうして会社の価値や評価に結びつく。MBAでファイナンスを終えた中級者や、実務で財務諸表を一通り読んでいる実務者にはお勧めの一冊。
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